¡La divergencia de los datos del PMI de Estados Unidos hace que a la Reserva Federal le resulte más difícil tomar decisiones!

Tendencias del mercado asiático

El lunes, mientras el mercado tenía dudas sobre la perspectiva de otro recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año, el índice del dólar estadounidense continuó subiendo y una vez se acercó a la marca de 100 durante la sesión. Actualmente, el dólar estadounidense se cotiza a 99,91.

Afectada por la disminución de la producción y la débil demanda, la actividad manufacturera de Estados Unidos se contrajo por octavo mes consecutivo en octubre, y el índice manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) cayó 0,4 a 48,7.

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos estima que pedirá prestado 569 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, 21 mil millones de dólares menos que su estimación de julio.

El gobernador de la Reserva Federal, Millán, dijo que la Reserva Federal puede alcanzar una tasa de interés neutral mediante una serie de recortes de tasas de interés de 50 puntos básicos, pero que no se requiere un recorte de tasas de interés de 75 puntos básicos; El presidente de la Fed de Chicago, Goolsby, cree que los datos de inflación siguen siendo preocupantes y se ha elevado el umbral para los recortes de tipos de interés; El gobernador Cook señaló que es posible un recorte de las tasas de interés en diciembre, pero dependerá de nueva información posterior. El presidente de la Fed de San Francisco, Daly, sigue abierto a una decisión sobre las tasas de interés en diciembre.

Resumen de opiniones institucionales

Análisis en profundidad de Goldman Sachs sobre el cierre del gobierno de Estados Unidos: si dura seis semanas, hará...

Es probable que el cierre parcial del gobierno federal dure más que cualquier cierre anterior, principalmente debido a la falta de presión política para ponerle fin. Una mayor parte del público responsabiliza a los republicanos y al presidente Trump por el cierre, lo que deja poca presión sobre los demócratas del Senado para que apoyen una medida a la que hasta ahora se han opuesto.Resolución continua "limpia" para finalizar el cierre. La administración Trump también ha tomado medidas más allá de los típicos procedimientos de cierre para evitar algunas interrupciones que podrían obligar a un acuerdo temprano, www.xn--xm-5s9cx14e.como la suspensión de los salarios militares.

Sin embargo, hay señales de que el cierre podría estar llegando a su fin. Los controladores de tráfico aéreo y el personal de seguridad del aeropuerto no recibieron pago el 28 de octubre, lo que aumenta la posibilidad de retrasos en los viajes aéreos, especialmente antes del segundo día de pago el 10 de noviembre. No pagar a tiempo los beneficios de los cupones para alimentos a partir del 1 de noviembre podría ejercer presión sobre los legisladores para encontrar una solución, aunque parece probable que un reciente fallo judicial conduzca a una reanudación parcial de los pagos. Superar algunos nodos políticos, www.xn--xm-5s9cx14e.como el inicio del 1 de noviembre de la inscripción para los planes de la Ley de Atención Médica Asequible de 2026 y las elecciones del 4 de noviembre en varios estados, también podría abrir ventanas para www.xn--xm-5s9cx14e.compromisos políticos que aún no existen. Un receso del Congreso que www.xn--xm-5s9cx14e.comience después del 7 de noviembre también podría dar impulso a los legisladores para llegar a un acuerdo.

Aunque es difícil de predecir, nuestra expectativa actual es que el cierre probablemente terminará alrededor de la segunda semana de noviembre. Suponiendo que el cierre finalice a mediados de noviembre, no esperamos que el informe de empleo de noviembre se publique hasta principios de diciembre. La publicación del IPC en noviembre también podría sufrir retrasos, posiblemente desde el 10 de diciembre actualmente previsto hasta la próxima semana. En ambos casos, no está claro qué hará el BLS con los datos faltantes de octubre, pero si la agencia decide publicar los datos de octubre, esperaríamos que se publiquen en diciembre junto con los datos de noviembre.

Parece probable que el actual cierre del gobierno federal sea la caída económica más grave jamás registrada. No solo puede durar más que el cierre parcial de 35 días de 2018-2019, sino que su alcance también será mucho más amplio que los cierres anteriores de largo plazo que solo afectaron a unas pocas instituciones. Si el cierre es breve (por ejemplo, de 2 a 3 semanas), el impacto económico se limitará principalmente a las pérdidas causadas por los empleados federales suspendidos; pero si dura más, puede tener un mayor impacto en las adquisiciones e inversiones federales y puede extenderse a las actividades del sector privado.

Suponiendo que este cierre dure aproximadamente seis semanas, esperamos que esto reduzca la tasa de crecimiento secuencial anualizado en el cuarto trimestre de 2025 en un 1,15%. A medida que algunas adquisiciones e inversiones federales se pospongan del cuarto trimestre al primer trimestre de 2026, la tasa de crecimiento en el primer trimestre del próximo año recibirá un ligero impulso del 1,3%. Nuestro último pronóstico es que el crecimiento anualizado del PIB real sea de +1,0% en el cuarto trimestre de 2025 y +3,1% en el primer trimestre de 2026.

Bank of America: La volatilidad no aumenta significativamente El USD/JPY puede probar primero 158 ​​y luego subir a 160

El analista de Bank of America, Yamada, escribió en un informe el lunes que, en ausencia de un aumento significativo en las posiciones especulativas o la volatilidad, el El dólar estadounidense frente al yen japonés USD/JPY "puede probar el nivel 158 antes de desencadenar respuestas políticas sustanciales". Mantuvo sin cambios su previsión de 155 para finales de año, pero añadió que "aumentará a 1 en el cuarto trimestre de 2025".El riesgo de 60 ha aumentado.

Goldman Sachs: No se han cumplido los requisitos previos para la intervención del yen

Los estrategas de Goldman Sachs dijeron que no se han cumplido los requisitos previos convencionales para desencadenar la intervención del yen, incluida una rápida caída del tipo de cambio a niveles significativamente más débiles, una desconexión de los fundamentos y una intervención verbal más contundente. El yen "no parece estar en un nivel particularmente débil" y sus movimientos están "en línea con la política fiscal. La revaloración de las primas de riesgo está estrechamente relacionada con los recientes cambios en las expectativas del mercado respecto de la política a corto plazo del Banco de Japón", escribió en un informe la estratega Karen Reichgott Fishman. Goldman Sachs cree que si la falta de datos económicos estadounidenses impide que el mercado cuestione las actuales expectativas positivas de crecimiento y el mercado se vuelve a centrar en la posibilidad de unas elecciones anticipadas en Japón, el yen se debilitará aún más. A más largo plazo, el banco todavía espera que menores costos de cobertura y un debilitamiento general del dólar estadounidense fortalezcan gradualmente al yen, mientras que cualquier señal de deterioro en el mercado laboral estadounidense puede desencadenar una apreciación más rápida y sustancial del yen.

Danske Bank: Es poco probable que la Reserva Federal entre en un modo de recorte de tipos de interés "continuo y creciente"

El actual crecimiento económico mundial continúa. Se mantiene en torno al 3%, cerca del promedio a largo plazo. Aunque todavía hay mucha incertidumbre geopolítica y la política arancelaria estadounidense sigue provocando turbulencias en los mercados, el mundo no se ha desviado de la senda del crecimiento. La economía estadounidense se recuperó de la debilidad afectada por el www.xn--xm-5s9cx14e.comercio a principios de este año y mostró una tendencia de recuperación antes del "Día de la Liberación" en abril. Después de la tasa de crecimiento anualizada del 3,8% en el segundo trimestre, se espera que la tasa de crecimiento sea del 3,8%. Permaneciendo en el rango del 2,5% al ​​3%. Aunque no se dispone de una gran cantidad de datos económicos debido al actual cierre del gobierno, los últimos indicadores muestran que la economía sigue estable.

La actividad inversora actual está impulsada en gran medida por campos relacionados con la inteligencia artificial, y las preocupaciones sobre las burbujas están generalizadas. Sin embargo, los planes de inversión de las principales empresas tecnológicas no indican que la inversión en inteligencia artificial se vaya a producir en un futuro próximo. Disminuyendo la velocidad. En términos de datos del mercado laboral publicados anteriormente, los indicadores del mercado han sido mixtos y la inflación sigue siendo el foco de las perspectivas económicas y de la política de la Reserva Federal. Sin embargo, el IPC subyacente sigue siendo superior al objetivo del 2% previsto por la Reserva Federal.

Echando la vista atrás la semana pasada, la Reserva Federal anunció un recorte de la tasa de interés de 25 mil millones en la decisión sobre la tasa de interés a primera hora de la mañana del 30 de octubre, reduciendo la tasa de interés de política a un rango de 3,75%-4,0%. Creemos que es probable que suspenda los recortes de las tasas de interés en la reunión de diciembre, pero también que las recorte tres veces en 2026, acercando gradualmente la tasa de interés de política al nivel neutral del 3%. Esta expectativa es básicamente consistente con los precios del mercado y el pronóstico de la propia Reserva Federal.

Fanon Credit: El crecimiento del PIB de EE. UU. este año puede desacelerarse al 1,7 %

La economía de EE. UU. sigue siendo resistente en 2024, con una tasa de crecimiento anual promedio para todo el año del 2,8 %, pero puede desacelerarse significativamente este año. Esperamos que el crecimiento se desacelere al 1,7% en 2025 y luego repunte al 2,0% en 2026. En general, esta tendencia refleja nuestra opinión sobre la secuencia de cambios de políticas bajo la administración Trump.Esperamos que la www.xn--xm-5s9cx14e.combinación de políticas sea modestamente positiva para el crecimiento, y que el impulso de una política fiscal proactiva (centrada en recortes de impuestos y desregulación) www.xn--xm-5s9cx14e.compense el lastre de aranceles más altos y políticas de inmigración más estrictas. De hecho, un aumento más agresivo de los aranceles plantearía un riesgo para esta opinión. Sin embargo, creemos que algunas políticas que no conducen al crecimiento se implementarán más rápidamente, mientras que las políticas que favorecen el crecimiento tardarán más en surgir.

Por lo tanto, nuestra previsión básica es que la tasa de crecimiento en 2025 será inferior a la de 2026. Ya se ha producido un crecimiento negativo en el primer trimestre, y el crecimiento en la segunda mitad del año también puede ser débil. Se espera que los aumentos arancelarios sean mayores de lo que esperábamos originalmente, lo que nos llevará a reducir ligeramente nuestro pronóstico de crecimiento para 2025 desde el 1,9% a principios de año, pero la incertidumbre política sigue siendo alta. Dado que la economía se ha desacelerado significativamente pero aún no ha entrado en recesión, y que las restricciones a la inmigración pueden imponer algunas limitaciones a la oferta laboral, creemos que el mercado laboral en general se mantendrá saludable, incluso si puede haber algunos signos de debilidad este año. Esperamos que la tasa de desempleo alcance un máximo de alrededor del 4,5% en el cuarto trimestre de 2025, antes de rondar el 4% a finales de 2026. Con base en la probable www.xn--xm-5s9cx14e.combinación de políticas, esperamos que la inflación se mantenga relativamente estable. En el corto plazo, la inflación puede incluso repuntar ligeramente debido al impacto de la política arancelaria, pero esperamos que sea temporal. Prevemos que incluso para finales de 2026, tanto el IPC general www.xn--xm-5s9cx14e.como el IPC subyacente serán ligeramente superiores al nivel objetivo y se mantendrán en un nivel medio a alto en el rango del 2%. Dada una inflación ligeramente más alta y un crecimiento económico más lento pero aún bueno, creemos que, en última instancia, la Reserva Federal dará prioridad a los objetivos de inflación a mediano plazo y recortará las tasas de interés menos que las expectativas del mercado. Después de recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos cada uno en septiembre y octubre, esperamos que la Reserva Federal detenga los recortes de las tasas de interés por un período más largo y mantenga el rango objetivo de tasas de los fondos federales en el actual 3,75%-4,00%.

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